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新聞01

深度解密：從戰略布局看舜宇與誠瑞光學的“專利戰” 年關將至，舜宇光學與誠瑞光學，上演了一場“專利戰”的巅峰對決。 舜宇是光學行業老大，2021年營收375億元。誠瑞光學是瑞聲科技旗下光學業務子公司，鏡頭出貨量全球前叁，但2021年營收24億元，不到舜宇十分之一。從體量上看，誠瑞光學對舜宇並不能造成太大的影響。爲何沒大規模打過專利戰的舜宇，要將誠瑞光學作爲“首戰”對象? 下面從背景、專利及戰略布局等角度進行分析： 1.“專利戰”背景：誠瑞光學近3年營收激增，舜宇出現下滑：舜宇近叁年的營收爲378.49億元、380.02億元、375億元。2021年是舜宇光學近十年首次出現負增長，主要是由于光學零部件這一業務下降導致。其中，手機鏡頭出貨量較去年減少約5.9%至14.4億顆。 今年1-10月，舜宇手機鏡頭出貨量爲10.29億顆，與去年同期11.95億顆相比下滑13.89%。今年前10個月，只有4月份的手機鏡頭出貨量同比增長。今年10月，舜宇手機鏡頭出貨量爲1億顆，同比下降12.8%。 反觀誠瑞光學，2019年、2020年、2021年營收爲10.72億元、17億元、24.22億元，每年增速近50%。尤其2021年，誠瑞光學的鏡頭出貨量達到5.3億顆，位居全球前叁。 2.起訴目的：或是爲了延緩誠瑞光學IPO進程：今年6月，誠瑞光學在上交所科創板申請IPO。8月22日，甯波市中級人民法院就立案受理了舜宇對誠瑞光學的起訴，前後不過2個月。 前腳申請IPO，後腳就被告了。從這點不難看出，舜宇光學起訴最直接的目的，或許就是爲了延緩誠瑞光學的IPO進程。而根據誠瑞光學招股書，其計劃募資資金主要用于高精度光學玻塑混合鏡頭、以及晶圓級光學玻璃鏡片及超精密光學零件制造項目等項目，這些項目與此次舜宇光學發起的專利戰所涉及的領域，也高度一致。 3.深層解析：誠瑞光學獨有WLG鏡頭漸成規模，或對舜宇光學中長期發展造成極大沖擊。從布局上看，雙方主營業務都以手機鏡頭和手機攝像頭模組爲主，基本一致的市場布局，必然會發生直接市場競爭。更重要的是，隨着誠瑞光學WLG晶圓級玻塑混合鏡頭的規模化量産，或對舜宇光學未來業務造成極大威脅。 目前全球手機鏡頭主要是由3片-8片塑料鏡片組合而成，鏡片數量越多，光學性能也相對越好，但鏡頭凸起高度更高，不利于手機輕薄化，且塑料鏡頭的光學性能已發展到極限。 尋找光學性能更好的材料取代塑料鏡片，成爲光學廠商的更優選擇。1G5P(1片玻璃+6片塑料)的光學性能，優于6P鏡頭，接近7P。而2G3P就能達到7P的光學性能，鏡片數量減少2片，更易于手機的輕薄化設計。 舜宇早在數年前就開始進行玻璃鏡片的研制，采用的是和其他廠商一樣的GMO(Glass Molding optics)模造成型技術，而誠瑞光學捷克模具工廠2022年下半年正式投産，采用的是獨有的WLG(Wafer Level Glass)晶圓級非球面玻璃鏡片技術。 誠瑞光學在IPO招股書介紹，目前玻璃鏡頭有叁種制造工藝，分別爲GMO模造成型、WLO晶圓級光學元件技術和WLG晶圓級玻璃技術。這叁者中，WLG工藝技術有着多重優勢。其一，可提供靈活的光學設計及升級路線圖，它擁有更小的尺寸，可應對手機越來越輕薄化的趨勢。其二，具有優異的光學性能和熱穩定性;其叁，制造成本更低。目前全球範圍內，誠瑞光學是唯一掌握WLG晶圓級光學玻璃鏡片量産技術的公司，這爲其光學發展，找到了一條長遠賽道。 根據研究機構資料，相較于GMO技術，誠瑞光學的WLG技術擁有更大優勢，主要體現在：1、GMO技術是1模1穴，每次只能生産1片鏡片，而WLG是1模達100穴以上，在産能上高出數十倍甚至百倍;2、WLG技術生産的玻璃鏡片形狀不受限，可以生産多種異形鏡片，匹配度、精度更高。 經檢索IDC數據，近一年時間誠瑞光學的WLG玻塑混合鏡頭，向小米、索尼等品牌4個機型供貨超200萬片，在玻塑混合鏡頭市場占比約60%，而舜宇向vivo、OPPO品牌3個機型供貨約150萬片(部分或外購)，市場占比約40%。玻塑混合鏡頭出貨量超過舜宇光學，無論對誠瑞光學還是鏡頭市場格局，都具有一定標志意義。 雖然相比動辄數億出貨量的塑料鏡頭而言，玻塑混合鏡頭出貨量可以忽略不計，但憑借更好的光學性能，玻塑混合鏡頭有望逐步取代塑料鏡頭，成爲主流解決方案。 而從誠瑞光學IPO募集資金來看，主要就是爲了WLG産品，一旦達産，WLG鏡片和玻塑混合鏡頭的年産能預計將分別達到8億只和2億只，這將對現有光學鏡頭行業的格局産生極大影響，舜宇將不可避免受到沖擊。 4.結局剖析：舜宇新增2項起訴，直指玻塑混合鏡頭，誠瑞光學起訴舜宇主要是6P及以上中高端鏡頭。舜宇營收更高或損失更大，重點關注海外。 12月1日，誠瑞光學對舜宇提出10項專利侵權訴訟後，舜宇光學再次對誠瑞光學新追加了兩起訴訟，主要涉及WLG晶圓級非球面玻塑混合鏡頭，但與WLG技術本身沒有關系。 WLG技術是一種精密生産工藝，主要是用于生産玻璃鏡片。舜宇在公告中雖然提及了WLG字樣，但訴訟標的物是玻塑混合鏡頭，且理由用的是“實用新型專利”，更多與鏡頭內的組織結構、光路設計有關，舜宇本身並不具備WLG技術專利。 從這點上看，舜宇新增的兩項訴訟，與之前發起的訴訟本質沒有差別。最終結果，主要看雙方專利實力。潮電智庫統計，誠瑞光學已注冊鏡頭相關專利總量3020件，舜宇光學2089件，少近1000件。 從區域布局看，舜宇光學國內專利1883件，略高于誠瑞光學的1690件，但誠瑞光學在海外專利1330件，遠高于舜宇的206件。 從雙方公告情況看，舜宇主要是以發明專利和實用新型專利，起訴誠瑞光學的塑料鏡頭和玻塑混合鏡頭，而誠瑞光學主要是以發明專利起訴舜宇。對光學設計的專利保護，一般采用發明專利，而非實用新型。 雖然公告中沒有詳細披露，但從專利布局看，誠瑞光學以6P、7P爲主，這次起訴舜宇光學，應該也是6P及以上中高端鏡頭爲主，舜宇2021年6P及以上鏡頭占比達到了25%。假設雙方侵權訴求成立，舜宇體量更大、牽涉面更廣，可能遭受損失更大。裏昂證券在研究報告中也指出，兩者的激烈競爭，可能導致舜宇利潤每年下降15億元至20億元人民幣。 專利戰是商場上常見的競爭方式，同樣生産光學鏡頭，彼此在功能、技術上總會有重疊。專利訴訟案件，如果沒有涉及到無效程序，大概需要半年到一年來審完，如果涉及到無效程序時間則更長。 目前，舜宇和誠瑞兩家公司的專利訴訟地均在中國，但舜宇海外客戶更多，如果"戰火"升級到全球，國際專利的布局對結局走向，會起到不可忽視的影響。

新聞02

MoneyDJ新聞 2022-11-18 08:19:16 記者 黃文章 報導美國石油協會11月17日發布月報表示，10月份，美國石油需求達到2,030萬桶/日，較前月增加1.9%，較去年同期略減0.2%；其中汽油需求870萬桶/日，蒸餾油需求較前月增長12%至420萬桶/日，煉油廠產能利用率也創下2018年以來的同期新高。10月份，美國原油日產量達到1,210萬桶，則是創下2020年3月以來的新高；美國石油的淨出口量為210萬桶/日，更是寫下自1947年紀錄以來的新高紀錄。 報告表示，今年1-10月，美國日均石油需求同樣為2,030萬桶，與過去5年的最高平均值相比只有1.3%的差距；其中10月份的汽油需求年增8.5%，反映後疫情時期的需求增長。美國國內原油產量也在增長，但還未恢復到疫情之前2019年11月所創下的紀錄新高1,300萬桶/日水平。10月份，美國航空煤油的需求達到150萬桶/日，則是創下2019年以來的同期新高。 美國能源部11月17日公佈的每週天然氣庫存數據顯示，截至11月1日，美國天然氣庫存較前週增加640億立方英尺至3.644兆立方英尺，分析師平均預估為增加630億立方英尺，相比過去五年的同期平均值為減少50億立方英尺，去年同期為增加230億立方英尺。當週美國天然氣庫存較去年同期增加0.1%，較五年同期平均值減少0.2%。 截至11月11日當週，美國天然氣日均供應量較前週增加3.0%或31億立方英尺/日；天然氣產量較前週增加0.9%或9億立方英尺/日。來自加拿大的天然氣淨進口量較前週增加57%或22億立方英尺/日，對墨西哥的管道天然氣出口較前週減少1.2%或1億立方英尺/日。美國液化天然氣出口到港量與前週增加5億立方英尺/日，至120億立方英尺/日。 根據PointLogic的數據，11月10日至11月16日的一週期間，美國天然氣日消費量較前週增加25%至904億立方英尺。其中發電部門的天然氣日消費量較前週增加7.1%至325億立方英尺，工業消費量較前週增加7.1%至247億立方英尺，商業/住宅的天然氣消費量較前週增加76%至332億立方英尺。 美國能源部鑽井生產力報告顯示，12月頁岩氣日產量預估將較11月的951.23億立方英尺增加5.64億立方英尺至956.87億立方英尺。三大產地當中，馬賽勒斯頁岩所在的阿帕拉契地區頁岩氣日產量預估較前月增加1.35億立方英尺至355.7億立方英尺，二疊紀盆地頁岩氣日產量預估較前月增加1.25億立方英尺至212.7億立方英尺，海恩斯維爾頁岩氣日產量預估較前月增加1.74億立方英尺至162.6億立方英尺。 美國能源部報告指出，今年以來美國天然氣產量持續增長，自6月以來，每個月的天然氣日均產量都超過980億立方英尺。預估本個冬季，美國天然氣日均產量將達到994億立方英尺，2023年美國天然氣日均產量預估將為997億立方英尺。2023年，美國天然氣均價預估將下滑至每百萬英熱單位5.46美元。 （圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫） ＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。

新聞03

© Reuters. 小摩：首予Mobileye(MBLY.US)“增持”評級 目標價50美元 智通財經APP獲悉，摩根大通分析師Samik Chatterjee首予Mobileye(MBLY.US)“增持”評級，目標價爲50美元。分析師表示，由于來自高級駕駛輔助系統的營收正在增長，該公司處于良好的位置並有望實現“安全的營收和盈利增長”。分析師預計，隨着該公司“逐漸從一家基于攝像頭的先進駕駛輔助系統(ADAS)供應商轉變爲增強型ADAS和自動駕駛汽車平台供應商，其年營收將增長38%，盈利增長也將有類似的軌迹。

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